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Análisis de los mercados 13/2020

Análisis de los mercados 13/2020

Rebote en bolsa

Esta era fácil de prever, la bolsa rebotaría y nos daría alivio tras varias semanas de tensión. Creímos que era sencillo de adivinar, porque la caída había sido tan fuerte que no podía pasar otra cosa más que volviera la cordura. El IBEX35 ha subido un 21,60% desde mínimos; el EuroStoxx50 un 25,62% y el S&P500 un 27,28%. Datos tan excepcionales e históricos, como lo fueron las caídas. Sin embargo, como venimos avisando, aún queda mucha tela que cortar y no podemos confiarnos y unirnos a la fiesta como si aquí no hubiese pasado nada. La volatilidad sigue siendo alta, pero, abandona los máximos. El impulso fiscal de gobiernos y las medidas monetarias de los bancos centrales están funcionando a la hora de contener el primer impacto en la economía. Las medidas van desde la transferencia directa de fondos a empresas y particulares, hasta la toma de participación en empresas (ya se hizo con los bancos en la anterior crisis). China se desmarca al anunciar unas medidas por debajo de los esperado. A nuestro entender, está a la espera de ver el verdadero impacto del COVID-19. En cuanto al crédito, los bancos centrales han abierto el grifo y se está dando facilidades a empresas y gobiernos. “Barra libre” que contiene los quiebras y cierres, de momento. ¿Volverá a ser como antes? La respuesta es no. Ya veníamos de una desaceleración antes de la crisis sanitaria y ésta no se puede olvidar. Muchos de los indicadores de confianza ya apuntaban que la economía iba a crecer a un ritmo menor al observado en trimestres anteriores.

Mientras, en el frente sanitario…

La falta de un estándar en la fórmula para contabilizar los contagios está llevando a crear un escenario de incertidumbre e incredulidad sobre los datos que cada gobierno publica. Sin embargo, nuestra sensación es que, gracias a las medidas de confinamiento, el brote está siendo controlado, con un número de positivos diarios que va menguando. Tanto en Italia, como en España, se entra en la fase de eliminación paulatina de medidas de aislamiento, al objeto de recuperar la actividad. La atención está ahora puesta en los Estados Unidos, con políticas de confinamiento diferentes para cada estado y, por lo tanto, con resultados dispares.

Cuadro mercado 13/20 bolsa

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