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Análisis de los mercados 16/2020

Análisis de los mercados 16/2020

Comprando tiempo

Un viejo amigo me contó una vez cuál era su truco para no salir cabreado de un casino. Lo primero que uno debía saber era que la banca siempre gana. Por lo tanto, se debe ir al casino con el dinero justo, lo que uno esté dispuesto a perder, dejando en casa las tarjetas de crédito y cualquier otro medio de pago que induzca a la falsa esperanza de que esa vez es diferente. Lo segundo, uno debe entrar en el casino con ganas de pasarlo bien y el máximo de tiempo posible. Este amigo me decía que en el casino se compra tiempo, no suerte. Aprovecho esta anécdota para ilustrar la situación económica en la que nos encontramos. Todo apunta a que vamos a perder mucho. Desconocemos la magnitud y duración del tortazo. Así que sólo nos queda esperar. ¿Cómo se compra tiempo en economía? Imprimiendo billetes y repartiéndolos entre las empresas, que es lo que están haciendo los bancos centrales. Con esos billetes, las empresas se mantienen a flote, sosteniendo el empleo, la demanda de un país y, en un círculo virtuoso, a los autónomos y las pequeñas empresas, que no les llegan esos billetes recién impresos. Como pueden imaginarse, esta situación no es sostenible en el tiempo, ya que llevaría a un endeudamiento excesivo a las empresas, los gobiernos y la población. Sin embargo, es una forma de comprar tiempo, para que podamos seguir disfrutando, aún sabiendo que vamos a perder. ¿Cómo continúa esta historia? De esta crisis saldremos cabreados unos cuantos, porque la economía es un juego de suma-cero, es decir, cuando unos pierden es porque otros están ganando. Los gobiernos se van a ver abocados a realizar reformas estructurales, dolorosas para la población, pero, beneficiosas en el tiempo. Reformas del alcance de las pensiones, la seguridad social, flexibilización en política laboral, infraestructuras, productividad, administración, poder judicial y un largo etcétera. Cambios que no gustan a ningún gobierno en Europa y que acaban tomando los famosos hombres de negro. Esta historia acaba con una tremenda resaca y con el juramento de que no volverás a ir al casino. Pero, como ya saben, la memoria es muy volátil.
Lamento no tener más espacio en esta columna para extenderme más, pero, si este hilo le interesa, estaré encantado de continuarlo.

Pandemia y economía

La buena noticia es que, como el ave fénix, el tratamiento Gilead resulta que sí que ha superado las pruebas. Lo que está cada vez más claro es que, de esta epidemia nos saca el confinamiento. De la siguiente, ya veremos si será un tratamiento eficaz, una vacuna o una mejor administración del asunto. La semana pasada se presentaron datos de crecimiento en los EE.UU. y Europa, resultando peor de lo esperado. Como no fueron muy notables las diferencias, los mercados reaccionaron con tibieza y de forma dispar. Europa subía un 4,5% aprox., mientras el S&P500 bajaba casi un 1%. Con la que está cayendo en economía (está prevista una contracción en la economía americana del -10%) y los mercados de renta variable no paran de subir. La explicación es clara: los inversores podrían asustarse y vender, pero, en vista que los bancos centrales compran todo lo que se mueve, ¿por qué no unirse a la fiesta? Este artificio es peligroso y no apto para inversores profesionales, ya que nos viene a indicar que la bolsa está sostenida por unas vitaminas que tendrán efectos secundarios en el tiempo. Por ello, mi consejo es, una vez recuperadas las pérdidas, haga las maletas y vaya a una playa bonita a disfrutar (si la fase 3 ha llegado a su provincia).

Cuadro mercado 16/20 empresas

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