Análisis de los mercados 25/2020

Análisis de los mercados 25/2020

¿Volveremos a confinarnos?

No cabe duda que los rebrotes, por número e intensidad, nos están sorprendiendo a todos. Esperábamos que se produjeran en octubre, con la vuelta del frío. Pero, no ha sido así y, en cuanto se levantó el confinamiento, se dispararon los casos. ¿Volveremos a confinarnos? La respuesta es no. El confinamiento fué la solución menos mala a un problema que nos cogió por sorpresa y sin preparación de la sociedad y sus gobernantes. Mientras los tratamientos evolucionen, el virus continúe perdiendo letalidad y los hospitales no se saturen, no esperamos que se produzca un confinamiento generalizado. Sin embargo, cuando regrese el frío, las cosas pueden cambiar si la pandemia no ha quedado resuelta, algo que, a la luz de la evolución en distintos países, no parece que vaya a ocurrir. Por lo tanto, máxima cautela. Y, ¿qué pasa con los mercados financieros? La total desconexión de los mercados financieros con la crisis sanitaria y económica está siendo un misterio. Las sospechas giran en torno a las fuertes inyecciones de liquidez de los bancos centrales en sus economías. Así mismo, con unas elecciones presidenciales en los EE.UU. a la vista, Trump no puede permitirse unos mercados en caída libre. Aviso a navegantes: el verano va a ser muy movido y todo apunta a que, tarde o temprano, los mercados tendrán que corregir.

Europa a la sopa boba

En Europa todavía estamos pensando cómo tiene que ser la recuperación. La cumbre europea no tiene visos de concluir con acuerdo. La verdad es que, sin ánimo de meter la puntilla política, este boletín no tiene ese objetivo, el círculo financiero y económico está deseando que el fondo de recuperación tenga un condicionado amplio, dejando poco margen de actuación al gobierno de España. Entramos en un periodo que requiere una alta responsabilidad en el uso de los fondos, ya vengan de Europa o de los impuestos de los españoles. No parece que vaya a haber acuerdo hasta después de verano. Malo para Europa y un grave condicionante para una pronta salida de la crisis. Lo más probable es que 2021 no sea el año de la recuperación. Mientras, el BCE continúa apoyando con sus programas de compras y palabras de aliento sobre la economía. A nuestro entender, el BCE muestra una fe incondicional, antes que una base sólida que de soporte a sus palabras. Mientras, China y los EE.UU. continúan con su recuperación en V. China cogiendo tono en el lado de la producción industrial y los EE.UU. por la parte de ventas al por menor (demanda). Los mercados han recogido el guante de estos buenos datos y subieron la semana pasada, menos el tecnológico Nasdaq. Después de la que ha caído, que el Eurostoxx sólo lleve una caída del 10% es sorprendente. Por ello, no esperamos que esta semana vaya a ser buena, continuando con los movimientos laterales de semanas anteriores.

Cuadro de mercados 25/20 confinarnos rebrotes

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