+

¿Quiéres que te llamemos?

¿Tienes alguna duda? Te llamamos

Análisis de los mercados 26/2020

Análisis de los mercados 26/2020

Acuerdo forzado por Europa

La ciudadanía, las empresas y los mercados financieros no podían permitirse un escenario de no pacto para el rescate de la economía europea. El plazo se había terminado, la siguiente reunión estaba programada para finales de agosto, y había llegado el momento de la verdad. ¿Serían capaces los dirigentes europeos de alcanzar un acuerdo por la financiación de la reconstrucción? Tras una larga cumbre se alcanzó la necesaria unanimidad para el acuerdo*. Éstas son las cifras del Fondo: 750.000 mill. de €, de los cuales un 52% será en ayudas directas y el resto en préstamos. El fondo es ambicioso en tamaño, un 5,4% del PIB de la UE en 2019, y mantiene un ligero sesgo solidario a través de las ayudas directas. La siguiente cifra que llama la atención es el importe destinado a la lucha contra el cambio climático: 250.000 mill. de euros, una tercera parte del fondo. Europa, por la vía de todas sus instituciones, hace una clara apuesta por un futuro más verde, más sostenible. Y éstas, las “sombras” del Fondo de Recuperación Europeo. La principal, la gobernanza del Fondo. Así, si uno o más países consideran que otro se está desviando de sus compromisos adquiridos podrá hacer que los líderes tengan que abordar el asunto en un Consejo Europeo y, aunque no exigen unanimidad, sí retrasaría los procesos hasta en tres meses. ¿Estamos ante un mecanismo “cosmético” o corremos el riesgo de que la politización de la gestión reste agilidad al Fondo? Otro de los “precios” del acuerdo ha sido el recorte de algunas partidas: menos gasto sanitario, rebaja de las partidas asociadas a la innovación, desaparición de un instrumento de solvencia, recorte del fondo de transición justa… Más “pegas” vienen por el hecho de que el desembolso de las ayudas directas sea limitado en 2021 y se realice de forma mayoritaria después de 2022. Un paraguas para cuando ya no lo necesitamos. El acuerdo dista de ser perfecto, pero donde, en nuestra opinión, “los pros superan los contras” en lo que tiene de voluntad de avance, de proyecto político. Así, la emisión de deuda conjunta respaldada por las instituciones europeas, los famosos coronabonos, un claro paso hacia una mayor integración, ha sido plenamente aceptada por todos los Estados miembros.
* Adaptado del comentario semanal de ANDBANK.

Próxima parada: Estados Unidos

La atención pasa ahora al lado americano. Con buena parte de las medidas fiscales venciendo en los próximos días, una elevada tasa de paro y marcha atrás en la reapertura de algunos estados, se espera un nuevo acuerdo de medidas de estímulo fiscal en el Congreso, aunque el importe es aún una incógnita. Por otro lado, estamos en campaña y Trump lleva unas semanas recordando que el acuerdo comercial con China es suficiente, cerrando la puerta a una segunda fase del acuerdo, en un intento de endurecer el discurso y ganar apoyos electorales para poder renovar su puesto en la Casa Blanca. Durante los últimos 100 años, sólo cuatro presidentes no han conseguido ser reelegidos. De momento, Trump va por detrás de Biden en las encuestas, como ya le sucedió con Clinton. El dólar se deprecia, acercándose al 1,20, a nuestro entender temporalmente. Con casi un tercio de los resultados empresariales revisados que cotizan en los EE.UU. y Europa podemos afirmar que son “aceptables” dentro del contexto que nos aseguraba la pandemia. En los EE.UU., un 83% de las compañías están batiendo las expectativas en términos de beneficios,con una caída trimestral del -9% con respecto al año pasado. En Europa, el 67% de las compañías están batiendo al consenso en términos de beneficio por acción. La caída de ingresos se sitúa en el -16%. Resulta determinante para el mercado que los resultados del segmento más cíclico (lujo, construcción, etc.) no sean tan negativos como las expectativas de consenso. Por el lado defensivo, el múltiplo que cotiza el segmento de empresas de alto crecimiento (sector tecnológico entre otros) exige a este tipo de compañías resultados que casi rocen la perfección para no sufrir tras conocer los resultados del segundo trimestre.

Cuadro de mercados 26/20 fondo recuperación Europa

Sobre Equipo finline

Equipo finline ha publicado 85 entradas.