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Análisis de los mercados 34/2019

Análisis de los mercados 34/2019

La FED también cumple y baja los tipos de interés

La semana pasada “giraba” en torno a la reunión de la FED. Sin sorpresa alguna, rebajaba los tipos en un cuarto más que descontado – una decisión que no era unánime – hasta el rango de entre 1,75% y el 2%, por la ralentización del crecimiento global, especialmente en China y Europa, y la “incertidumbre” generada por las tensiones comerciales. Se trata del segundo recorte del precio del dinero de manera consecutiva por parte de la FED, tras el descenso anunciado a finales de julio, que pretende poner así un “seguro” para “mantener la fortaleza de la economía” estadounidense. Esa división en la bajada de tipos, se manifestaba también en las proyecciones de tipos, con opiniones sobre la necesidad de mantenerlos ya así hasta finales de 2020, u otras que abogan por más recortes, aunque el comunicado oficial habla de que se deja la puerta abierta a más posibles recortes, al menos es lo que subyace al afirmar la FED que seguirá a disposición de favorecer la expansión económica del país. Una vez más, advertimos del hecho de tener que acostumbrarnos a ver recortes en un entorno de situación macro que poco tiene que ver con el vivido en otras etapas de expansión monetaria. De hecho, las predicciones de la FED mejoran en PIB, 2,2% este año versus el 2,1% esperado en junio, aunque mantiene las del desempleo y la inflación.

Mirando a los máximos de 2015

Nueva semana de subidas, aunque la intensidad empieza a ser menor, apoyadas en unos bancos centrales con más munición para potenciar el crecimiento económico y con una relativa calma en los factores de riesgo. Las subidas ha supuesto alcanzar niveles previos a las vacaciones estivales y pensar, al menos en Europa, en ver los niveles máximos del 2015 y, ya de paso, nuevos máximos históricos en los EE.UU. El EuroStoxx50 cierra una nueva semana al alza – y ya encadena cuatro – hasta los 3.571 puntos, +0,60%; supera los máximos de julio de este año para marcar niveles de mayo del año pasado, donde se debería detener antes de romper y situar el objetivo en los 3.750-3.800, niveles máximos desde la conclusión de la crisis. Por su parte, el IBEX sigue manteniendo un comportamiento relativo negativo, todo y que esta semana ha subido también, +0,45% hasta los 9.179 puntos, lejos todavía de los niveles de referencia que indicábamos antes del EuroStosxx50, que en el caso del IBEX serían lo 11.600 puntos – máximos desde la conclusión de la crisis -.

Cuadro mercado 34/19  Renta Variable

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