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Análisis de los mercados 44/2019

Análisis de los mercados 44/2019

Desaparecida la incertidumbre, las bolsas continúan la subida

Todo apunta a que vamos a tener un año 2019 excepcional. Los dos focos de riesgo, Brexit y Guerra Comercial, dieron un gran paso la semana pasada en pro de su resolución. La mayoría absoluta conseguida por Boris Jonhson garantiza la aprobación parlamentaria del acuerdo de la salida de Reino Unido de la Unión Europea a finales de enero. Sin embargo, todavía queda resolver cómo quedará la situación tras el Brexit y el calendario de salida. Me refiero a los acuerdos con la U.E. y con cada país miembro. El asunto tiene miga y se abre un nuevo periodo de incertidumbre que tardará tiempo en resolverse, pero, dado el menor valor mediático, influirá poco en los mercados. Además, debido a la amplia victoria de los conservadores, los acuerdos serán altamente beneficiosos para las empresas. En cuanto a la Guerra Comercial entre China y los EE.UU., se cierra de la fase I de las negociaciones, sin aranceles adicionales y con probable recorte de los actuales. Dentro de lo previsible, buena noticia que permitiría avanzar ya en 2020 hacia fases sucesivas.

Los bancos centrales se suman a la fiesta

FED y BCE han “confirmado el guión de 2020”: compás de espera. Ni la FED ha recortado previsiones macro ni ha modificado las expectativas de tipos (estables en 2020, 1 subida/año en 2021-2022). Mientras, el BCE, con Lagarde al frente, ha dado un mensaje ligeramente más positivo para la macro europea y de que 2020 no va de nuevas medidas monetarias, sino de revisión estratégica en el BCE y de reconstrucción del consenso. En este contexto, el IBEX avanza más que el resto de mercados (+1,93%). El Eurostoxx cumple con lo que se espera del mercado europeo y avanza 1,05%, en un escenario que se prevé más favorable para el próximo año que el americano (S&P +0,73%). Pensamos que 2020 va a ir mejor en Europa que en los EE.UU. El dólar supera los 1,11 y el petróleo da señales de acercarse a los 70 dólares (ya está por encima de 60 dólares). La renta fija sigue perdiendo rentabilidad, descontando la no subida de tipos el próximo año. La navidad se adelanta y no parece que nos vaya a traer carbón.

Cuadro mercado 43/19 focos de riesgo

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